האזהרה החריגה של לידר: "הסיכוי להתממשות הסיכונים בענף הנדל"ן עלה באופן משמעותי"

לידר שוקי הון מזהירה מפני הפער בין החולשה במכירת דירות לבין הזינוק במימון ליזמים. החשיפה הבנקאית לענף הגיעה ל־511 מיליארד שקל, והאשראי הכולל גדל ביותר מ־100 מיליארד שקל בשנה. האנליסט אלון גלזר קובע כי ככל שהבנקים מגדילים אשראי, הפגיעה העתידית עלולה להיות גדולה יותר. לידר אינה טוענת למשבר אשראי נוכחי, אך מדגישה כי הסיכונים גדלים מתחת לפני השטח.

לידר שוקי הון מזהירה מפני הפער ההולך וגדל בין החולשה במכירת דירות לבין הזינוק במימון ליזמים ולקבלנים. בסקירה שפורסמה על ידי בית ההשקעות מוסבר כי החשיפה הבנקאית לענף הגיעה ל־511 מיליארד שקל, והאשראי הכולל גדל ביותר מ־100 מיליארד שקל בתוך שנה. אלון גלזר, אנליסט בית ההשקעות לבנקים וביטוח, קובע כי ככל שהבנקים ממשיכים להגדיל את האשראי, הפגיעה העתידית עלולה להיות גדולה יותר. הזרמת האשראי של הבנקים וחברות האשראי החוץ־בנקאי גדלות על רקע הקיפאון במכירת דירות בשוק הנדל"ן. בלידר מזהירים כי מצב זה מגדיל את הסיכון במערכת, וכי ככל שהחשיפה של הבנקים לענף תמשיך לצמוח, כך עלול לגדול גם הנזק במקרה שהסיכונים יתממשו. "הסיכוי שנראה גם התממשות של סיכונים עלה באופן משמעותי", כותב אלון גלזר מלידר. לדבריו, ההערכה נובעת מהחולשה שמפגין שוק הדיור, שאותה הוא מאפיין בירידה במכירות ובמחירים ובהיצע גדול של דירות. גלזר מוסיף כי "ככל שהבנקים ממשיכים להגדיל את סכומי האשראי, כך הפגיעה העתידית יכולה להיות גדולה יותר". הנתון המרכזי שמטריד את לידר הוא קצב הגידול באשראי. לפי הסקירה, נכסי הסיכון של הבנקים מול יזמים וקבלנים, אשראי וערבויות, גדלו ב־79 מיליארד שקל בתוך 12 חודשים והגיעו ל־511 מיליארד שקל. לשם השוואה, בסוף 2020 הם הסתכמו ב־220 מיליארד שקל בלבד. כלומר, בתוך פחות משש שנים החשיפה יותר מהוכפלה. מעבר לבנקים, לפי הערכת לידר, תיק האשראי ליזמים ולקבלנים שמעמידות חברות הביטוח מכספי הנוסטרו כבר מתקרב ל־20 מיליארד שקל. במקביל הגדילו גם הגופים המוסדיים את האשראי מכספי העמיתים בעשרות מיליארדי שקלים. חברות האשראי החוץ־בנקאי הציבוריות הגדילו את האשראי לענף בכ־4.5 מיליארד שקל בשנה האחרונה, לכ־20 מיליארד שקל, וחברות פרטיות מעניקות לפי הערכת לידר עוד 5–10 מיליארד שקל. בסך הכל מעריכה לידר כי האשראי ליזמים ולקבלנים גדל בתוך שנה ביותר מ־100 מיליארד שקל וביותר מ־20%. לידר שוקי הון היא חברת בנקאות להשקעות, חיתום, ברוקראז' ומחקר, שעובדת בין היתר מול הגופים המוסדיים הגדולים בישראל. גלזר מסקר את שוק ההון ואת תחומי הבנקאות והביטוח. בעבר ניהל את מחלקת המחקר של לידר, ולפני שהצטרף לחברה היה אנליסט בכיר. הסקירה היא חלק מעבודת המחקר של לידר בשוק ההון ומיועדת בעיקר למשקיעים וללקוחות מקצועיים ומוסדיים שעוקבים אחר החברות והסקטורים הנסקרים. לידר עצמה מציגה את פלטפורמת המחקר שלה ככלי המשרת משקיעים מוסדיים ומספק ניתוח ענפי לצורכי השקעה. למרות הטון החריג, לידר אינה טוענת כי ענף הבנייה נמצא כיום במשבר אשראי או שחברות הבנייה עומדות בפני קריסה. למעשה הסקירה טוענת שמדובר ב"סטארט אפ" של הבנקים, כלומר הגדלת אשראי בריביות גבוהות, מבלי לרשום הפרשות להפסדי אשראי. כלומר התוצאה כרגע היא רווחיות גבוהה בבנקים. אם כי לידר שואלת האם אפשר להמשיך להגדיל אשראי בקצב כזה ולהמשיך לרשום הפרשות כמעט אפסיות בזמן ששוק הדיור נחלש. לפי הסקירה, בשלב זה גם המפקח על הבנקים אינו רואה בגידול החד באשראי עלייה בסיכון שמצדיקה התערבות. אולם כאמור הסיכונים גדלים מתחת לפני השטח ופוטנציאל הסיכונים עלה באופן משמעותי.

האזהרה החריגה של לידר: "הסיכוי להתממשות הסיכונים בענף הנדל"ן עלה באופן משמעותי"