Старое правило нарушено: не все государственные облигации являются надёжной инвестицией

Нир Яшар, генеральный директор Edmond de Rothschild Israel, предупреждает, что предположение о том, что государственные облигации являются безопасной инвестицией, больше не является само собой разумеющимся. Сочетание инфляции, больших дефицитов и растущих потребностей в финансировании вынуждает правительства привлекать долг под более высокие процентные ставки, что может снизить стоимость существующих облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 4,74%, а доходность 30-летних поднялась до самого высокого уровня с 2007 года. Яшар утверждает, что не весь государственный долг является самым надёжным выбором, и иногда облигации сильных компаний предлагают лучшую альтернативу.

Нир Яшар, генеральный директор Edmond de Rothschild Israel, предупреждает, что старое правило на рынке капитала, согласно которому государственные облигации являются безопасной инвестицией, больше не действует. По его словам, сочетание инфляции, больших дефицитов и растущих потребностей в финансировании вынуждает правительства привлекать больше денег именно в то время, когда процентные ставки выше, и сам факт, что страна выпускает долг, не гарантирует инвесторам спокойствия. Это уже заметно на рынках: доходность 10-летних государственных облигаций США достигла 4,74%, а доходность 30-летних поднялась до самого высокого уровня с 2007 года. В Европе доходность также выросла. Это означает, что когда инвесторы требуют более высокую доходность, чтобы дать деньги в долг стране, существующие облигации с более низкой процентной ставкой теряют в цене, поэтому даже государственные облигации могут подвергаться резким падениям. Яшар объясняет, что правительствам нужно больше денег как раз тогда, когда деньги становятся дороже, из-за расходов на оборону, инфраструктуру, пособия и процентных выплат по существующему долгу. Отсюда следует вывод, который когда-то звучал бы почти противоположно общепринятой логике: не всякая государственная облигация безопаснее корпоративной. По его словам, есть крупные компании со стабильными денежными потоками и сильными балансами, в то время как страны сталкиваются с дефицитами и долгосрочными обязательствами. Поэтому в Edmond de Rothschild сейчас в некоторых случаях предпочитают корпоративные облигации государственным. "Изменение в основном в образе мышления", — заключает Яшар. "В мире высокого государственного долга и значительных процентных ставок уже нельзя довольствоваться ярлыком 'государственная облигация'. Нужно проверять, кто заёмщик, на какой срок ему дают в долг и какое вознаграждение получают за риск".