Israel’s GDP growth reflects fast-rising Nvidia revenue

Israel's GDP surged 15.4% in Q2 2026, far exceeding forecasts, driven by soaring revenue from Nvidia's networking division in Israel. The Central Bureau of Statistics for the first time separates growth including Nvidia from growth without it, showing that without the company's activity, growth would have been lower. Economists warn that reliance on Nvidia distorts growth data and does not reflect an improvement in Israeli labor productivity.

התמ"ג הישראלי צמח ב-15.4% במונחים שנתיים ברבעון השני של 2026, הרבה מעבר לתחזיות, הודות לזינוק בהכנסות חטיבת הרשתות של Nvidia בישראל. הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה לראשונה נתון צמיחה נפרד ללא פעילות Nvidia, שעמד על 14.4%. ההפרדה נובעת מכך ש-Nvidia, שרכשה את מלאנוקס לפני שש שנים, מייחסת את הכנסות הייצור שמתבצע במפעלי TSMC בטייוואן ליחידה החשבונאית ביוקנעם. נתוני הייצוא מראים כי "ייצוא שלא חצה את גבולות המדינה", המיוחס בעיקר ל-Nvidia, זינק מ-2 מיליארד דולר לרבעון ל-8 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2026. ללא פעילות Nvidia ואחרות, המשק היה מתכווץ ב-5.8% ברבעון הראשון. כלכלנים מזהירים כי התלות ב-Nvidia מעוותת את נתוני הצמיחה ואינה משקפת שיפור בפריון העבודה הישראלי. פרופ' בנימין בנטל מכנה זאת "מוצר שנופל עלינו מהשמיים". הכנסות חטיבת מלאנוקס זינקו מ-3 מיליארד דולר לרבעון ב-2024 לכמעט 15 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2026, וחלקן בהכנסות Nvidia הכוללות עלה מ-11% ל-18%.